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煤炭石油煤炭行业诸多利好点亮煤炭基本面

发布时间:2019-08-15 11:54:09

煤炭石油:煤炭行业 诸多利好点亮煤炭基本面 2010-0 - 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周,秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价小幅反弹0.7%,升至7 0元/吨和680元/吨,结束了两个月的下跌。秦皇岛港库存周环比减少6.6%至808万吨,近两个月首次回落。

上周,主要煤炭基本面指标表现较好,利好因素较多,主要为:1电厂库存继续下降,已经低于历史同期平均水平;2.煤炭海运指数的大幅上涨; .港口库存下降,调出量大幅上涨;4.大秦铁路即将开始为期一个月的检修,将减少港口供应;5.王家岭矿难将降低近期煤炭市场供应压力,特别是焦煤。

上周,直供电厂库存继续下跌,库存天数降至1 天,低于历史同期平均的15天。近期电厂库存下降,以及西南地水力发电减少,南方电厂采购电煤积极性持续上升,因而沿海煤炭运价指数周环比上涨了22%,增幅较前一周的7.5%有较大扩大。由于沿海煤炭运价指数是秦皇岛煤价的先行指标,我们预计秦皇岛煤价未来下跌的可能性较小。秦皇岛港口调出量周环比上涨25%至67万吨/天,处于历史较高水平。大秦铁路将从4月1日开始为期1个月的检修,预计检修期间的秦皇岛调入量将下降10%左右。而下游电厂需求将继续增加,我们认为秦皇岛煤炭库存将继续下降。

上周山西省煤炭日产量环比上涨了12%,增速较快。但上周日王家岭煤矿发生透水事故,预计将引起当地政府对煤炭安全的重视。我们认为山西省煤矿复产的进度将会受到限制,近期内市场供给压力较小。

坑口价方面,全国范围来看,大部分地区的电煤、焦煤价格保持不变。近期钢铁价格持续上涨,自年初以来上涨了11%。

预计随着二季度钢铁需求的旺季到来,较高的国际焦煤价格,焦煤进口的减少等将促使未来一段时间焦煤价格保持高位运行;而电煤价格也将获得支撑,水力发电的匮乏将使得火力发电在传统淡季出现淡季不淡,电煤价格高位运行,并平稳过渡到6月后的旺季。

采掘指数上周上涨2.4%,表现优于同期上证综合指数及沪深 00指数0.9%和0.8%的跌幅。布伦特原油期货价格上周环比保持不变,周平均价为80.0美元/桶。国际煤炭方面,澳大利亚纽卡斯尔现货指数周环比保持不变,维持94.8美元。

截至本周一( 月29日)A股煤炭股2010年市盈率在17.0倍,较大盘折价8.6%,从历史平均市盈率来看,仍具有估值优势。

从煤炭基本面看,阶段性底部已经结束,目前的诸多利好(如干旱对电煤需求的增加、矿难对供给的制约、国外长协价上涨对国内价格的支撑等)皆有利于煤价的启稳,并向好的方向发展。煤炭股前期调整较多,在目前较为便宜的估值水平以及基本面向好的环境下,我们认为此板块仍具有较好投资价值与机会。

我们A股的首选股票包括西山煤电(00098 .SZ/人民币 5.44,买入)、潞安环能(601699.SS/人民币42.60,买入)、国阳新能(600 48.SS/人民币40.20,买入)、兰花科创(60012 .SS/人民币41.04,买入)。H股的首选股票为兖州煤业(600188.SS/人民币20.65;1171.HK/港币18.20,买入)。

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